本周央行公开市场可谓一波三折，政策信号亦渐陷迷雾之中。一方面，央行连续上调本周招标的三期央票利率，引发市场加息及流动性进一步收紧的担忧；另一方面，新启的3年期央票却维持10亿元地量，正回购则较上周不增反减，并导致连续5周的资金净投放。

　　央行公告显示，昨日招标的3个月和3年期央票利率分别补涨8.17个和8个基点，并在随后实施了90亿元正回购。加上周二的340亿元操作，本周仍实现380亿元净投放，近5周合计净投放2030亿元。

　　分析人士称，昨日央票利率走高本在料想之中，对市场预期并无进一步影响。不过，3年期央票时隔4周重启，数量仅有象征性的10亿元，对深度锁定流动性作用甚微；91天正回购利率虽然由3.08%升至3.16%，可90亿元的数量却比上周300亿元不增反减。该人士表示，上调利率的直接目的是为了增加央票对机构的吸引力，从而加大流动性回笼力度，并引导市场对提升基准利率的预期。如此看来，央行本周操作并未释放更明确的政策信号。

　　实际上，对于加息或上调准备金率的可能性，受访市场研究员依旧分歧较大，加息与不加息形成了鲜明的两派；对于准备金率的是否上调，多数人士则三缄其口。

　　光大银行（601818）宏观策略分析师盛宏清认为，央票利率走高预示公开市场功能日渐恢复，海外形势复杂将延缓我国央行加息的步伐。同时，作为数量型工具准备金率的继续采用，短期内也难以看到。

　　值得注意的是，昨日债市收益率基本维持盘整态势，唯独央票现券受到一级市场影响而出现上行，市场仿佛在“等待一场暴风骤雨”。