保利地产（600048）昨晚半年报显示，上半年实现营业收入152亿元、归属上市公司股东净利润27.95亿元，同比分别增长35.1%和71.7%。

　　值得关注的是，报告期内保利地产的房地产业务结算毛率40.7%，较2010年度提升了7.5个百分点。保利地产称，报告期内房地产业务结算毛利率出现较大回升，主要是报告期内广州保利中环广场和北京保利西山林语等高毛利率项目的结算。

　　随着保利地产发布半年报，“招保万金”（注：招商地产（000024）、保利集团、万科和金地集团（600383）的简称）四家传统龙头房企的中期业绩报告发布完毕，“招保万金”上半年的毛利率分别为50.43%、40.7%、32.1%和39.2%，分别增加7.67、7.5、3.2和4.6个百分点。

　　在半年报中，加速销售成为四大房企的主要战略。业内人士表示，下半年国内房企将进入出货高峰。

　　保利半年销售额创新高

　　昨日晚间，保利地产公布中期业绩报告显示，上半年实现签约销售金额395亿元，实现签约销售面积341万平方米，同比分别增长81.4%和27.6%，销售均价11575元/平方米，与2010年下半年基本持平，再创半年度销售额新高。6月份，保利地产实现签约销售金额114亿元，单月销售金额首次突破100亿元。

　　今年上半年，保利地产资产规模保持增长，截至6月30日，保利地产总资产和净资产分别为1803亿元和315亿元，较2010年底分别增长18.4%和6.2%。报告期内，公司保持了稳健的资金平衡，实现房地产直接投资349亿元，其中支付土地费用229 亿元；实现房地产销售回笼319亿元，净增银行贷款88亿元，期末账面货币资金余额176亿元。保利地产称，报告期内拓展了13个房地产项目，其中12个以底价获取，新增容积率建筑面积456万平方米，平均楼面地价2269元/平方米，较2010年下降了27%。

　　四大房企利润增长分化

　　从已公布的半年报业绩来看，“招保万金”四大企业的差距逐步扩大。

　　销售情况方面，万科位列四大企业之首2011年上半年的销售面积为565.5万平方米，销售金额为656.5亿元，同比分别上涨76.7%和78.6%。招商地产，销售面积为41.58万平方米，销售金额为68.35亿元。由此可见，万科的销售面积是招商地产近14倍，销售金额为招商地产的10倍。

　　利润方面，万科、保利地产、招商地产三家企业上半年利润出现上扬，金地集团是惟一一家出现利润下滑的企业。保利地产利润同比上涨最大，其上半年归属上市公司股东净利润27.95亿元，同比增长71.7%。万科利润最高，中期业绩报告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润为29.8亿元，相比去年同期增加5.88%。金地集团上半年净利润为4.8亿元，同比下滑61.5%。金地集团表示，净利润率下降的主要原因是上半年销售规模同比大幅增长，与销售规模相关的销售费用、管理费用的绝对规模增加。

　　世联地产（002285）华东区域战略顾问事业部总经理郑子丰表示，出现差距拉大的原因是战略布局不同所致。万科的销售业绩大幅上升，主要是因为其较早期开始在二三线城市布局，目前一线城市普遍限购，二三线城市的及早布局，分散了销售风险，同时也增加了可售面积。相比之下，金地集团，招商地产在全国的扩张步伐缓慢。今年以来恒大，碧桂园的销售业绩上升，打破了四大房企的格局，源于这些企业在二三线城市的布局。

　　“加速销售”

　　在对下半年的预期中，四大企业纷纷提到了“加速销售”的应对战略。但各家公司对资金的需求并不相同。

　　保利地产在半年报中称，下半年，继续坚持以满足刚性居住需求的中小户型普通住宅为主，加快销售回笼，确保资金平衡。

　　保利地产上半年经营活动产生的现金流量净额为-82.64亿，较去年同期的-233.48亿元增加150.84亿，同比增加64.61%，保利地产称是由于“房款回笼增加、地价支付减少”。保利地产截至6月底的短期借款14.464亿元，较年初的4.5亿元增加不少，而6月末的货币资金达176亿元，较年初的191亿元有所下降。尽管货币资金减少而短期借款增加，说明保利地产的短期资金需求增加，但从现金流量净额增加来看，其资金回笼速度加快。

　　资金最为充沛的是万科地产。截至6月末，万科持有货币资金407.8亿元，相比一季度末提高9.7%，其经营活动产生的现金流量净额为38.26亿元，较年初的22.37亿元增加，更较去年同期的-95.14亿元大幅增加。其剔除预收账款后的各项负债占总资产的比例为36.8%，净负债率20.8%，继续保持在行业中较低水平。

　　金地集团则货币储备较多，而资金回笼速度放慢。截至6月末，金地集团持有短期借款23.77亿元，较年初的2亿元大幅增加；经营活动产生的现金流量净额-51.38亿元，较年初的-30.39亿元下降69%，较去年同期的-45.36亿元也降低不少。但其货币现金高达156.11亿元，较去年年底的136.31亿元有所增加，较去年同期的94.12增加不少。

　　比较而言，招商地产的资金面或许最为紧张。其6月底的短期借款为24.33亿元，较年初的11.72亿元增加，货币资金89.68亿元，较年初的96.76亿元减少，经营活动产生的现金流为-30.2494亿元，较年初的-44.46亿元有所增加，但较去年同期的-19.9854大幅降低。