绿城中国（HK.3900）资金链再受市场关注。

　　本报记者9月22日从多家信托机构处证实，银监会已于近日下文通知调查所有与绿城有关信托融资详细情况，并要求各家信托机构于本月底前将有关情况上报。

　　银监会的通知是发给各银监局信托监管相关处室，以及银监会直管的信托公司的。通知要求各家信托公司填写《信托公司与绿城集团及关联企业开展房地产信托业务调查表》，并根据项目运行情况注明风险判断意见。在信托公司上报的调查表上，各银监局信托监管处室还须加注风险判断意见。

　　此消息传出后，22日绿城中国股价跌16.23%，报收4.49港元。由于市场忧虑中国将限制房地产业融资渠道，当日港股各地产公司股价也纷纷下跌。

　　针对市场恐慌，绿城中国22日上午通过其官方微博发布声明称，公司没有收到任何监管部门的调查通知，目前开展的信托业务均符合规定，资金财务状况稳健。

　　本报记者22日晚些时候联系到监管当局一位知情人士。该人士称，银监会发此通知的起因，是注意到媒体对绿城集团的相关报道，而并非已经确定绿城集团存在偿债风险。

　　“只是调查了解情况，而且这类调查了解也不是只针对绿城一家。”上述银监人士说，“市场过度解读了这一行为。”

　　但在房地产调控紧逼之下，市场对高负债房企风险的担忧恐难消除。2011年中报显示，绿城中国截至今年6月30日的净资本负债比率达163%，较2010年12月31日上升31个百分点，居内地上市房企之首。

　　“调查绿城不是终点，接下来更多公司会被纳入清查范围。”一位接近银监会的人士称，当前以信托作为资金主要来源的房地产行业，可能将面临更大的资金压力。

　　绿城中国（HK.3900）资金链再受市场关注。

　　本报记者9月22日从多家信托机构处证实，银监会已于近日下文通知调查所有与绿城有关信托融资详细情况，并要求各家信托机构于本月底前将有关情况上报。

　　银监会的通知是发给各银监局信托监管相关处室，以及银监会直管的信托公司的。通知要求各家信托公司填写《信托公司与绿城集团及关联企业开展房地产信托业务调查表》，并根据项目运行情况注明风险判断意见。在信托公司上报的调查表上，各银监局信托监管处室还须加注风险判断意见。

　　此消息传出后，22日绿城中国股价跌16.23%，报收4.49港元。由于市场忧虑中国将限制房地产业融资渠道，当日港股各地产公司股价也纷纷下跌。

　　针对市场恐慌，绿城中国22日上午通过其官方微博发布声明称，公司没有收到任何监管部门的调查通知，目前开展的信托业务均符合规定，资金财务状况稳健。

　　本报记者22日晚些时候联系到监管当局一位知情人士。该人士称，银监会发此通知的起因，是注意到媒体对绿城集团的相关报道，而并非已经确定绿城集团存在偿债风险。

　　“只是调查了解情况，而且这类调查了解也不是只针对绿城一家。”上述银监人士说，“市场过度解读了这一行为。”

　　但在房地产调控紧逼之下，市场对高负债房企风险的担忧恐难消除。2011年中报显示，绿城中国截至今年6月30日的净资本负债比率达163%，较2010年12月31日上升31个百分点，居内地上市房企之首。

　　“调查绿城不是终点，接下来更多公司会被纳入清查范围。”一位接近银监会的人士称，当前以信托作为资金主要来源的房地产行业，可能将面临更大的资金压力。

　　销售锐减引发监管层担忧

　　接近银监会的人士表示，房地产销售锐减引发对相关银行资产的担忧，是调查绿城信托产品的最大原因。

　　绿城董事长宋卫平之前曾对本报记者表示，高负债不是问题，只是财务报表上的数字，缴清了土地款的土地也会被计入负债中。绿城最大的风险在于土地能否顺利变现。

　　但今年以来，绿城销售状况堪忧。1-8月份，绿城累计销售金额约248亿元 （包括25亿元的协议销售），其中归属绿城的权益金额仅约160亿，按年减少16%。

　　8月份，绿城11个项目在售，总推盘面积约15万平方米，总成交面积约4.89万平方米，仅录得合同销售额23亿元，环比基本持平，同比下跌32%。

　　8月29日中期业绩会上，绿城行政总裁寿柏年表示，公司产品单价、总价偏高，受限购影响很大，销售受阻，完成全年销售目标550亿有困难。

　　中金公司分析师白宏炜认为，绿城中国的项目大部分分布在长三角地区，是宏观调控的“重灾区”。7、8月份，绿城在杭州翡翠城、西溪诚园、明月江南等项目推出小幅优惠措施，但收效不大。

　　申银万国房地产业分析师李红认为，如果销售进一步萎缩，绿城可能会通过出售项目股权来回笼资金。

　　“会有更多公司被调查”

　　多位业内人士将绿城此次被查视为房企资金链危机的先兆。

　　2011年1-8月，内地共发行2000亿元的房地产信托，这一规模已超过2010年全年的房地产信托计划。上半年，万科信托融资的平均加权成本为14%。

　　“这个成本已经很低了。多数房企如中航地产（000043）的信托融资成本远超这个数字。”深圳一家信托公司负责人对本报记者说。

　　公开数据显示，大型房企核心业务利润率从15%~37%不等，如恒大15%，万科16%，保利19%，稍高的雅居乐22%，中海26%。而华智咨询最新的研究报告显示，目前房地产信托融资成本已上升到20%左右。“有些高达30%以上。”北京一家私募基金人士向记者透露，随着市场销售低迷，信托兑付风险急速聚集。

　　对于通过信托渠道融资的房企来说，除了给予投资人产品预期收益外，还要付出至少3%以上的成本。这将超过其核心利润，从而无法兑付投资人收益，或导致资金链断裂和项目烂尾。

　　融资成本高昂，而房企销售却持续低迷，中原监测数据显示，8月份十大标杆房企中，保利、富力、万科等7家开发商的销售金额与去年同期相比出现下滑，保利、绿城等5家开发商销售面积较去年同期有所减少。

　　而在即将过去的9月份，传统“金九”并未出现。截至9月中旬，中原地产所监测的8大重点城市的新房成交大幅走低，总体环比减少20%。

　　一些大型开发商正在着手清货，准备“度冬”。接近保利地产（600048）的投资人士透露，中秋节前后保利北京四盘同开，定价亲民，杭州项目降价，都是为了“抢市场”，卖完后过冬。

　　而一位绿城高层也向本报记者表示，今年市场环境不好，大家资金都紧张。绿城已经在积极寻找其他途径，例如代建的方式，在不增加资产负债率的情况下进行扩张。来源：21世纪经济报道