昨日，国际三大评级机构之一标普发表报告表示，如果内地房地产开发商明年合同销售额降30%，大部分内地房地产开发商将陷入流动性困境。

　　标普表示，目前，中国的房地产宏观政策并未放松，另外，受信用风险上升和全球资本市场大幅波动的影响，房地产开发商融资环境日益艰难，未来可能难以通过股市、离岸债券市场等融资渠道获得资金。标普预计，未来6～12个月，内地房地产开发商将面临资金流动性不足以及销售放缓的压力。

　　标普指出，压力测试显示，如果内地房地产开发商明年合同销售额降30%，有超过50%的内地发展商，包括大型房地产开发商都将难以偿付短期债务，房地产开发商将陷入资金流动性困境。此外，预计内地房地产企业的信贷环境将会变得更严峻，相信届时房地产开发商须减价促销，并寻找其它融资渠道。

　　标普指出，在上述情境下，一些有较大再融资风险的小型、细分市场开发商将受到较大影响。其中，项目大多在北京以及上海的房地产企业所受影响将最大，上海证大、沿海家园、绿城中国、合生创展以及盛高置地最易受到冲击；对于有较大再融资风险的小型开发商，更可能在2012年面临困境；此外，在获得BB级或更高评级的开发商中，对销售额下降最为敏感的公司包括华润置地、恒大地产以及世茂房地产，主要由于上述3家企业需要支付的土地款项较多，发展成本以及未来投资额度也相对较高。不过，标普认为，对于雅居乐地产、碧桂园、花样年、方兴以及龙湖地产等而言，即使销售再跌30%，仍有能力承受，并能维持流动性。

　　但是，标普信用分析师符蓓同时强调，内地房地产开发商明年合同销售额下降30%的可能性并不大。

　　另外，标普维持未来12个月内中国房地产价格将下跌10%的观点，并认为多数获得评级的中国房产商可以承受2012年的合同销售额下降10%；还维持中国房地产行业的负面前景。此前，标普在6月份已将中国房地产开发市场的行业评级展望从稳定下调至负面。